Я по весне задавал похожий вопрос Яндексу, вот что мне ответил тамошний Платон Щукин :
YI>> Точность соответствия изображения во многом зависит от качества верстки
YI>> веб-страницы: от правильности заполнения тегов alt и title, взаимного
YI>> расположения изображения и связанного с ним текста.
YI>> Для поиска картинок мы используем:
YI>> * подписи к картинкам (alt, title) и ссылки на них;
YI>> * прилегающий текст;
YI>> * тексты коротких документов, обрамляющих одиночную картинку;
YI>> * имена файлов и скриптов, в том числе с учётом транслитерации и
YI>> упрощённого подстрочного перевода.

От себя скажу, что содержание alt и title должно, в первую очередь, соответствовать их прямому назначению, а именно:
- в alt должен быть альтернативный текст для тех пользовательских агентов, которые не отображают картинки. Картинки также могут быть отключены и в обычном браузере, например, у пользователей с медленным каналом связи.
Текст alt'a должен быть коротким, из двух-трех слов (чтобы он помещался в место, отведенное под картинку), и точно описывать картинку.
- в title должна быть дополнительная информация об элементе, другими словами - поясняющий текст. Большинство современных браузеров при наведении мышки на картинку отображают всплывающую подсказку, с текстом из titl'a. Объем titl'a - одно или два предложения. Текст, конечно же, должен быть "литературным".
Бессмысленный набор ключевых слов ни в alt'e ни в titl'e не следует размещать не в коем случае. Польза от этого будет вряд ли, а вред принести может вполне. Поскольку этот набор может быть расценен как поисковый спам.

При поиске по картинками ПС учитывают и все другие факторы, которые используются для определения релевантности запросу при обычном поиске, в частности:
- заголовок страницы
- текст страницы
- текст, прилегающий к картинке
- ссылки на страницу и непосредственно на картинку (с внутренних страниц сайта и с других сайтов).